Inflációkövető kötvény az FHB-tól

Az FHB áprilisban bocsátotta ki az első sorozatot az inflációkövető kötvényből, mely infláció feletti 3,25%-os nominális kamatot biztosít – negyedévenként kifizetve. A konstrukció népszerűségét jelzi, hogy májusban újabb sorozatot kellett kibocsátani, melyből már szintén alig van készleten.

Az FHB Forte kötvény jellemzői
Az inflációkövető kötvényt két éves futamidővel bocsátották ki, lejárata 2012.április 9-én esedékes. Változó kamatozású kötvényről van szó, a kifizetésre kerülő kamatok az infláció függvényében kerülnek meghatározásra. Korábban már írtunk inflációkövető kötvényről, melyet az ÁKK bocsátott ki, a két konstrukció között azonban több különbség is van. Az FHB Forte kötvény kamatlába infláció + 3,25%, ami negyedévente kerül kifizetésre. Az első kamatperiódusra (2010. április 9 – 2010. július 9.) megállapított kamat évi 8,75%. Ezt arányosítani kell a napok számához, így megkapjuk az első kifizetésre kerülő kamat értékét, ami 218,15 forint kötvényenként. A következő kamatperiódusra (2010. július 9. – 2010. október 9.) az áprilisi inflációs adat alapján határozzák meg a kamatot. Ez egyébként már ismert, az infláció mértéke áprilisban 5,7% volt (hónap/előző év azonos időszaka), így az október 9-én fizetendő kamat 5,7%+3,25% = évi 8,95%. Arányosítva a napok számával ez 220,55 forintot jelent kötvényenként. A további kamatfizetéseket mindig a KSH által közzétett inflációs adat (hónap/előző év azonos időszaka) alapján határozzák meg. Amennyiben az infláció negatív lenne (defláció), akkor a kötvény kamatlába évi 3,25%.



Az FHB Forte kötvényeknek van azonban egy olyan tulajdonsága is, amely tényleg egyedivé teszi a konstrukciót. Meg van határozva ugyanis egy minimális kamatláb is, melynél alacsonyabb nem lehet a kifizetés. Ez pedig a kamat-megállapítás napján az ÁKK által közzétett 3 hónapos referenciahozam. Így abban az esetben, ha az infláció például 2%-ra csökkenne, a 3 hónapos referenciahozam pedig 7%-ra emelkedne, akkor az 5,25% (2+3,25) helyett a 7%-os évi kamat kerülne kifizetésre. Bár meg kell jegyezni, hogy a referenciahozam és az infláció valamelyest együtt mozognak.

Kockázatok
Az egyik kockázat, hogy ha futamidő során az infláció is alacsony lesz és a referenciahozam is, az csökkenti a kötvény hozamát. Ennél azonban nagyobb kockázat a lejárat előtti visszaváltás, értékesítés esetén elszenvedhető árfolyamveszteség. Az FHB árjegyzése alapján 3%-os spread van (bruttó árfolyamra vetítve) a vételi és eladási árfolyam között. A harmadik kockázat a nemfizetési- vagy csődkockázat. Bár nem valószínű az FHB csődje, mégis valamivel kockázatosabbak a kötvényei mint az ÁKK által kibocsátott inflációkövető kötvények.

Hogyan lehet hozzájutni?
A kötvényeket az FHB bankban lehet megvásárolni, a „készlet erejéig”. A június 1-jei állapot szerint már csak 125 millió forint névértékű kötvény volt készleten a bankban. Azt is érdemes megjegyezni, hogy a második sorozatot az elsőnél valamivel drágábban bocsátották ki. Míg az első sorozathoz 100%-os nettó árfolyamon lehetett hozzájutni, a másodikért már 102%-ot kell fizetni. Ez közelítőleg évi 1%-os különbséget jelent a kötvény hozamában. A kötvényeket bevezették a tőzsdére is, ám forgalom gyakorlatilag nincs. Ahhoz, hogy a kötvényből vásárolni tudjunk, szükségünk van egy FHB-s folyószámlára és egy értékpapírszámlára is. Előbbinek a havi számlavezetési díja 199 forint, utóbbinak 150 forint. Ezenkívül letétkezelési díjat is kell fizetnünk, mely évi 0,05%. Amennyiben lejárat előtt szeretnénk megszabadulni a kötvénytől, azt szintén megtehetjük az FHB-ban, ám számolnunk kell azzal, hogy ekkor árfolyamveszteségünk keletkezik. A visszaváltási árfolyam ugyanis mintegy 3%-kal alacsonyabb.