RFV kötvényjegyzés - harmadik felvonás

Már több alkalommal is írtunk az RFV (Regionális Fejlesztési Vállalat) kötvénykibocsátási programjáról. Ahogy egyre előrébb halad a romániai terjeszkedési projektje a vállalatnak, úgy kerül újabb és újabb kötvénykibocsátásokra sor. A legfrissebb kibocsátás 2011. március 11-ig tart, a kötvény 10,275% lejáratig számított hozammal jegyezhető.

A kibocsátás részletei
A kibocsátás 2011. március 3-án vette kezdetét és egészen március 11-ig tart. Az eddig megszokottaknak megfelelően ismételten egy úgynevezett rábocsátásról van szó, vagyis az újonnan kibocsátott kötvények minden lényeges tulajdonsága megegyezik a tőzsdén lévő sorozattal. A kötvény névleges kamatozása 10,44%, ami 3,7 százalékpontos különbséget biztosít a 2014-ben lejáró benchmarknak számító állampapírhoz képest. A kötvények kibocsátására bruttó 101,3002%-on kerül sor. Ha ebből levonjuk a felhalmozott kamatokat, akkor a nettó árfolyamot kapjuk meg, amely az újonnan kibocsátott kötvények esetében 100,3563%, míg a tőzsdén 102,3%-on kereskednek a kötvényekkel. A kibocsátási árfolyamból számolt egységesített hozam mutató (EHM) értéke 10,275%. Ez azt jelenti, hogy az újonnan kibocsátott kötvényekhez olcsóbban juthatunk hozzá, mintha azokat a másodlagos piacon, vagyis a tőzsdén szereznénk be. A friss kibocsátásból jegyezni csak az Equiloron keresztül lehet. Kedvezményes számlanyitást oldalunkon keresztül könnyedén kezdeményezhet az alábbi linken . A kötvényekről régebben megjelent írásunkban megfogalmazottakat a továbbiakban is fenntartjuk. Az RFV kötvénykibocsátással kapcsolatos eddigi cikkeinket azok címére kattintva érheti el:
Újabb RFV kötvény – továbbra is magas kamat vállalható kockázattal , illetve RFV kötvény – magas kamat vállalható kockázattal .

Újdonságok az RFV háza tájáról
Döntés született arról, hogy az RFV részvényeit még 2011-ben bevezetik a magyar tőzsde mellett a lengyel parkettre is. Ez úgynevezett dual listing, vagyis kettős bevezetés keretében fog megvalósulni. Ezáltal mindkét tőzsdén elérhetővé válnak a vállalat papírjai. Az RFV március hetedikére ígért részleteket a külföldi bevezetéssel kapcsolatban. A tervek szerint a lengyel piacról nem csak a forrásbevonásra fog sor kerülni, hanem nemzetközi terjeszkedést is terveznek az országban.
Az RFV-ben új befektető, az Utilico Emerging Markets jelent meg, amelynek a tulajdonszerzése stabilizálja a tulajdonosi struktúrát és csökkenti a magyar magánnyugdíjpénztári változások miatt várható részvényeladásokkal kapcsolatos befektetői aggodalmakat. Az Utilico a londoni tőzsde AIM (kisvállalati) szekciójában jegyzett vállalat. A cég elsősorban az infrastruktúra és közmű szektorban eszközöl hosszú távú befektetéseket. A társaság Ázsia, Dél-Amerika, Afrika és Európa fejlődő piacain fektet be nagy növekedési potenciállal rendelkező céltársaságokba, a befektetéseinek jelenlegi értéke megközelítőleg 380 millió angol font.

A hónap elején együttműködési szerződést kötöttek a MOL-lal, amelynek időtartama 5 év és a geotermikus és/vagy fosszilis alapú hőprojektek megvalósítására terjed ki.
A nemrégiben megjelent negyedéves jelentésből látszik, hogy 2009-ről 2010-re jelentős növekedésen ment keresztül a cégcsoport. Nettó eredménye például 68%-kal nőtt az elmúlt egy év alatt. Ugyanakkor a társaság körüli negatív hír, hogy Marosvásárhelyen a vártnál több fogyasztó vált le a távhő rendszerről. Ez, azonban pénzügyileg nem okoz problémát a társaságnak, ugyanis az önkormányzattal kötött szerződés értelmében a város kárpótolja az RFV-t a kiesett veszteségek miatt.
A vállalat 2010-es mérleg szerinti eredménye tovább növekedett. Az eredménykimutatás és a cash flow változását az alábbi táblázat foglalja össze.



Az eladósodottság 74%, ami meghaladja a célként kitűzött 70%-ot, de még kezelhető nagyságú. A kockázatokat csökkenti a magas, 265%-os likviditási ráta. Az egyszerűsített mérleg a következőképpen néz ki:



A társaság dinamikus ütemben növekszik, azonban a növekedés mindig kockázatokkal jár, mely kihat a vállalat részvényeinek az árfolyamára is. A cég jelenlegi helyzetét megvizsgálva részvényeit tartásra, míg kötvényeit vételre javasoljuk.